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Compound—巨鲸的游戏,散户上钩?

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简介最近,Compound和“收益率”抓住了大家的眼球和心理。 数据显示,大部分借款人是机构投资者,COMP的芯片非常集中。 Compound只是鲸鱼的游戏吗? 开放,与普适的理想差距有多大? 本文...

最近,Compound和“收益率”抓住了大家的眼球和心理。 数据显示,大部分借款人是机构投资者,COMP的芯片非常集中。 Compound只是鲸鱼的游戏吗? 开放,与普适的理想差距有多大? 本文从收益率这一概念入手,探讨收益率这一概念如何作用于DeFi和备受瞩目的各个趋势领域。 DFI能否通过收益率开辟一条去中心化、开放的金融之路?

本文的第一部分向非金融背景的读者介绍科学技术。 如果您熟悉金融术语,请跳过以下部分。

明白收益率

在金融投资中,收益率是指资金的收益或收入。 这是一年中收益率相对于初期投资的比例,包括一年内收回收益的复利。 有什么例子能体现收益率这个概念呢?

假设你投10万元买房子,然后把它租出去。 一年后,你收到的房产租金约为12000元。 再从中减去2000元的修理和其他费用,你的净利润将达到1万元,所以收益率为10%。

另一种收益形式是股票的股息。 市盈率(市盈率)是决定股票估值的重要因素。 在股票交易街获悉巷子里的谣言之前,经常用投资者所持股票的股息来满足日常支出。 如果股息高于银行存款收益,投资者可以接受。

简单地说,收益率往往取决于资产所涉及的风险和其他因素,包括支付给资产管理经理的费用、税收和法律环境。 收益率也与通货膨胀有关。 在印度,银行存款的年收益约为6%,但新加坡的利率却低于约1%。 造成这种差异的原因是印度的通货膨胀率高,货币每年都在贬值。 所以新兴经济体资本外逃的现象非常普遍。

如果您想了解更多关于资本和网络的作用,强烈建议您阅读这些书:

《广场与高塔》

《金融之王:毁了世界的银行家》

《金钱关系》

在理解这些基础知识的基础上,理解DeFi领域的收益率吧。

收益率搅动加密环

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早期进入密码货币领域的人拥有大量密码货币。 他们现在面临着两大挑战。 (一)加密货币可能会贬值,他们需要想办法应对这种情况。 )2)利用他们持有的加密货币获利。 EFI的盈利机制一石二鸟解决了这两个问题。 约75%的ETH在一年内没有动用,但此时,鲸鱼的收购和坐庄很普遍。 为什么这么说呢,因为基础资产本身就有增长的前景。

货币持有人需要将这种闲置资产货币化,智能合约在这里发挥作用。 智能合约(1)可以通过预言机跟踪价格,因此对贷款和链上交易相关的活动有很大影响)2)无需人工干预进行结算/清算。

这意味着什么?

如果在MakerDAO的贷款没有足够的抵押品,没有人会打电话给借款人要求更多的抵押品。 系统会自动关注价格,通过激励让网络上的用户进行清算。

没有银行工作人员关注在Curve.fi、Kyber、0x上的订单如何处理。 系统可以自动检测订单簿,并自动完成这一步骤。

大家可能没有注意到实现自动化处理这一点。 其实,验证货币流向和结算价格的能力才是DeFi强大的地方。 有了这样的能力,我们就能赶上各种新的变化。 这和我们讨论的收益率有什么关系? 需要考虑发挥作用的三个因素。

目前的加密生态系统有大量的空闲加密资产。

在过去的两到三年里,像Maker和0x这样的团队对系统进行了充分的测试和扩展,因此交易的基础设施层已经就位。

APP层发展了很久,相当活跃(例如stablecoins )。

由闲置资产、成熟的基础设施和风险资本支撑的新APP应用足以引发DeFi风暴。 很多人已经开始使用defi APP,在某种程度上,这场风暴也开始了。 收益率只是引导者,“勾搭”大众到DeFi上。

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DFI的收益主要来自交易活动。 其中经常有(1)在去中心化交易所提高流动性)2)获得保证金进行交易的需求。

如果DeFi能够提供有竞争力的价差(买卖价格的差异)和优于中心化交易所的利率,就会有用户想在defi APP区域进行交易。 与货币贬值等中心化保证金交易平台相比,DeFi的“AML/KYC”门槛较低(也不需要),保持沉重的仓位需要较长时间,因此可能会收取额外费用。 一旦利率和价差高于中心化交易所,考虑到智能合约的风险,鲸鱼们就没有理由继续使用DeFi了。

为什么有人用代币借贷? 可能很快就会想出来,他正试图卖空贷款资产。 假设鲸鱼所在资产(如BAT )的价格将在未来几周内下跌,他将以USD为抵押借用BAT代币,前往中心化交易所换钱。 如果BAT价格下跌,他们将进行回购。 如果计算贷款利率,他们得到贷款时和偿还贷款时的价差就是他们的利润。 对于涉及治理的代币(如Maker ),激进投资者可能通过借贷底层资产来获得投票票数。 也就是说,当前的加密贷款支持治理和价格预测。

基于COMP的行为

现在,我了解了收益率、在DeFi中的功能和常见的收入来源。 让我们来讨论一下为什么上周围绕流动性开采(yield farming )的讨论这么多。 Compound是有名的贷款项目,2018年以来,其通证经济多次重复,上周上线令牌COMP。 他们一直是MakerDAO的主要竞争对手。

Compound的特点是激励借款人和借款人获得资金池发放的COMP。 与其他贷款项目相比,Maker的令牌用于投票,而不是作为奖金,Aave的令牌可以作为利息支付的优惠。 每天分发的COMP美元数字约为450万美元。 (假设令牌1500个,每个令牌300美元。 由于个人可以轻松回购和卖出COMP代币,人们将大量资金转移到Compound贷款市场,以获得收益率和代币的奖励。 激励机制的作用主要包括两个方面。

鲸鱼可以将空着的USDT/USDC放入Compound几天,获得COMP,进行兑换后获利。

由于贷款资金量大幅增加,小用户也可以在几天内获得1%的收益率。 对比一下一些国家的年化收益率只有0.1%,就可以理解COMP开采为什么这么火爆了。

Compound可以用下图说明用户的行为。 (纽约的《上瘾》 )。

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(a )鲸鱼大量借贷给Compound

) b )巨额钱包获得大量的COMP作为回报,随着价格的上升,在市场上销售COMP

(c )由于COMP价格的上升和大量的借贷活动,APY变高,更多的用户提供其他令牌的流动性(例如:BAT令牌)。

(d )存款很快被希望进行保证金交易的借款人消化

只要看看这张图,就可以推测COMP是什么时候上线的:

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在大约两周的时间里,大约有3亿4千万美元的资金出入这个池塘。 有趣的是,大部分需求者(借款者)似乎都是机构参与者。 让我们来看看这种用户类型在平台上的分布。 COMP的在线化只吸引了约800名借款者(为了生态而吸收3亿5000万美元)和5000多名新存款者。

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COMP在某种程度上也集中在鲸鱼手中。 如下图所示,约20个地址获得了COMP开采奖励的一半。 钱包里的代币数量中位数为0.07COMP,价值约为20美元。

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这里的重要信息:

机构投资者对DeFi的融资有很大的需求,有可能持续下去,Compound处于捕获它的最佳位置。

现在,让人们用Compound借贷的激励机制是COMP。 随着代币供应量的增加,价格可能崩溃,平台上的贷款额将减少。

截至今天,COMP在交易所只有约0.16%。 因此,COMP的评价值可能远远高于合理水平。

激励取得了令人难以置信的增长。 目前,Compound面临的挑战是使业务多样化,扩展到零售、法定资产基础等其他领域,继续保持通证在治理中的中心作用。

鲸鱼控制大局

确实,一般散户对流动性开采的概念看得太重,实际收益情况可能不尽如人意。 对于相关的风险,未来的收益可能不可持续,也无法带来收益。 Compound提醒很多人一年前中心化交易所的“交易是开采”。 这并不是说Compound这个项目本身就注定要失败,而是:提醒我们分散化投资从现在开始就很重要。 因为代币价格暴跌有可能形成自身的螺旋周期。 需要等待COMP令牌的供给量增加后会发生什么进行观察。

但这确实证明了基于token的激励在短期内大规模吸引流动性。 Synthetix是先锋,Compound完善了这一点。 未来几个月,DeFi项目为了吸引用户,将在论证经济和产品效率方面展开竞争,良性竞争很可能会为用户提供更好的产品,这一竞争热潮备受期待。

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